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    每周策略 | 美國通脹超預期引發擔憂,穩增長寬信用為A股提供支撐

    2022-06-13來源:廣發基金

    上周A股延續強勢表現,上證指數上行2.8%,上證50上行3.9%,滬深300上行3.7%;中小綜指和創業板指分別上行3.4%和4.0%。風格方面,周期風格領漲;具體到行業層面,煤炭(10.4%)、有色金屬(7.9%)和石油化工(7.9%)表現相對靠前。

      上周A股延續強勢表現,上證指數上行2.8%,上證50上行3.9%,滬深300上行3.7%;中小綜指和創業板指分別上行3.4%和4.0%。風格方面,周期風格領漲;具體到行業層面,煤炭(10.4%)、有色金屬(7.9%)和石油化工(7.9%)表現相對靠前。(數據來源:WIND)

      宏觀:美國5月通脹數據超預期引發市場擔憂

      上周五公布的美國5月通脹數據再超市場預期。5月美國CPI同比上漲8.6%創出新高,高于前值(8.3%),環比則大漲1%。核心CPI同比漲6%(上月6.2%),環比漲0.6%,與上個月持平,但也高于市場預期。從分項來看,市場此前認為應該回落的部分分項出現上行導致市場對美國后續的通脹擔憂加劇。此外,美國6月密歇根大學消費者信心指數初值50.2,創歷史新低,大幅低于前值(58.4),高通脹疊加偏弱的經濟預期,美國正在經歷的是當期的滯脹以及遠期的衰退擔憂。

      通脹數據公布后美債利率大幅上行、美股大跌,說明美國投資者對于滯脹壓力的擔憂正在加劇,由于油價在當前位置并沒有看到拐點,預計美聯儲偏鷹的態度不會扭轉,全球資產波動預計將加劇。

      A股:國內5月社融超預期,穩增長和寬信用預計將支撐A股

      上周央行公布5月金融數據,其中社會融資規模2.79萬億元,大幅超越此前市場預期的20150億元,同時大幅超過前值9102億元。信貸方面,中國5月新增人民幣貸款1.89萬億人民幣,同樣超市場預期的1.22萬億人民幣。社融的放量顯示穩增長政策加碼下,寬信用的效果正在顯現,歷史上看,寬信用將對A股提供估值支撐。

      不同于年初國內經濟預期較弱,當前穩增長政策逐漸加碼、寬信用效果顯現,國內經濟預期向好,預計經濟預期的改善將對市場提供重要支撐。行業配置方面,建議關注產業趨勢向好、政策支持推動需求端出現改善信號的光伏、風電、電動車等高端制造方向;此外,穩增長政策的發力過程中基建鏈和地產鏈同樣值得關注。

      港股:港股波動或將加大

      從外部環境觀察,美國5月通脹數據公布后美債利率大幅上行,美股隨之大跌,說明美國投資者對于滯脹壓力的擔憂正在加劇,由于油價在當前位置并沒有看到拐點,預計美聯儲偏鷹的態度不會扭轉,美債利率難以下行,而波動加劇的資產價格或將對情緒構成壓制。

      國內社融數據超預期改善,疊加此前公布的PMI環比改善,國內目前宏觀環境的特點是經濟環比改善疊加穩增長政策逐漸發力,預計經濟改善的趨勢將延續。改善的國內經濟和可能惡化的美元流動性環境或對港股形成對沖,預計港股波動將會加大。

      美股:美股短期壓力可能較大

      5月美國CPI同比增8.6%創出新高,再超市場預期。而且,此次通脹數據的分項出現普漲,而市場此前認為部分分項應該會回落,進而引發了更多擔憂。此外,美國6月密歇根大學消費者信心指數初值50.2,創歷史新低,高通脹疊加偏弱的經濟預期,美國正在經歷的是當期滯脹以及遠期衰退擔憂。通脹數據超預期后,美聯儲緊縮步伐有可能進一步加速,美股短期壓力可能較大。

      

      風險提示:基金有風險,投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證,也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;疬^往業績和獲獎情況不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件,全面認識基金產品的風險收益特征,在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上,根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標,對基金投資作出獨立決策,選擇合適的基金產品。

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