廣發基金

　　周一，大盤今日低開后震蕩走低，三大指數均跌超1%，尾盤有所反彈修復。盤面上，醫藥相關板塊集體走強，醫藥商業、中藥、廚衛電器等板塊漲幅居前；鋰礦等賽道股陷入調整，周期股繼續下挫，汽車、金屬、煤炭開采加工等板塊跌幅居前。

（數據來源：WIND。指數過往業績不代表基金業績，不預示未來，投資需謹慎）

　　?市場觀點

　　·A股集體回調，新能源領跌

　　近期市場在觸及3400點之后有所調整，引發投資者擔憂或有兩大因素：1）海外衰退帶來經濟上的風險；2）關于國內流動性重新收緊的擔憂。針對第1個問題，我們認為國內經濟恢復“以我為主”，在穩增長政策加碼下，寬信用的效果正在顯現，國內經濟預期向好，預計經濟預期的改善將對A股表現提供重要支撐。針對第2個問題，我們認為央行近期地量逆回購，更多是抑制資金空轉，基本面尚不支持貨幣政策實質性扭轉。此外，雖然CPI數據小幅上行，但因為經濟修復斜率偏低、內生通脹壓力不大，貨幣政策仍然維持偏寬松的基調。從具體行業來看，今日新能源以及部分資源品行業下跌幅度較大，我們認為主要有以下幾方面影響。新能源方面，或受市場擔憂流動性邊際收緊的影響，給高估值成長板塊造成壓力。同時近期國內再度面臨疫情擾動，市場對于供應鏈的擔憂再起。我們認為當前基本面尚不支持貨幣政策實質性扭轉，常態化核酸檢測下疫情再度大規模爆發的可能性同樣較小。6月新能源車銷量同比/環比增長141%/35%，行業高景氣持續。資源品方面，美元指數上行，疊加衰退預期下全球大宗商品價格大幅回落，但值得注意的是，部分上游資源板塊供需依舊緊張，價格的基本面前景仍然強勁，后續表現值得持續追蹤。

　　·歐美經濟下行壓力增加，行業配置景氣優先

　　上周亞特蘭大聯儲發布的GDPnow預測二季度美國經濟增速再度為負，將使美國進入技術性衰退。今年下半年，歐美經濟回落大概率會讓我國出口增速承受一定的下行壓力。此外，上周國內疫情出現些許擾動，在疫情反復、出口走弱的影響下，下半年經濟修復可能面臨一定壓力。在經濟修復彈性偏弱的環境里，我們認為行業配置需景氣優先。產業趨勢上行的高端制造業一方面受益于成本下行，另一方面需求受益于穩增長政策，預計景氣有相對優勢。建議關注產業趨勢向好、出口韌性較強的行業，如光伏、風電、電動車、汽車及零部件等高端制造方向。

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　　?要聞點評

　　1、國家統計局7月9日發布數據顯示，6月CPI同比上漲2.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點，主要是去年基數走低所致。其中，食品價格上漲2.9%，漲幅比上月擴大0.6個百分點，影響CPI上漲約0.51個百分點。非食品價格上漲2.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點，影響CPI上漲約2.01個百分點。（6月通脹小幅超預期，但核心通脹維持低位）

　　2、乘聯會秘書長崔東樹指出，供給改善疊加油價上浮預期帶來新能源車市場火爆，油價上漲而電價鎖定帶動電動車訂單表現火爆。數據顯示，6月新能源乘用車批發銷量達到57萬輛，同比增長141%，環比增長35%；新能源車廠商批發滲透率26.1%，同比提升10.8個百分點。（新能源汽車保持高景氣度）

　　?什么值得投

　　·新能源

　　國內電動車5月批發銷量達到42.1萬輛，同比增長111.5%，環比增長49.8%，新能源板塊保持高景氣。

　　·醫藥

　　海外開始交易衰退預期，醫藥具備弱周期屬性，同時自身估值與公募基金配置比例均處于歷史低位，可關注后續補漲機會。

　　風險提示：本內容僅供參考，不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證。投資者據此操作，風險自擔?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件，了解基金的具體情況?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I績和其投資人員取得的過往業績并不預示其未來表現，也不構成本基金業績表現的保證?；鹜顿Y需謹慎。